造紙行業前景光明

受益人民幣升值成本壓力的緩解將顯著改善行業盈利能力國際商品漿市場由於產能利用率的逐步下降而面臨下行壓力，這將有助於木漿自給率低於50%的國內造紙業走出前期的成本陰影。同時，人民幣的加速升值將強化這一利好。

　　兩大政策加速推進行業大規模整合

　　小企業被“節能環保”政策關停，中型企業被《造紙產業政策》的准入條件限制發展空間，關停產生的需求轉移及每年自然增長的需求主要為大型企業瓜分。2008-2010年2千萬噸的新增產能很大部分落到超大型企業（現有總產能約2千萬噸），實際產能擴張空間非常大。產能進一步向大紙廠或者說上市公司集中。

　　行業整合帶動行業全面進入上升周期
　　
　　文化紙供求關系因產能關停逆轉，價格持續上漲，顯著增加銷售收入，大幅提升毛利率，將步入新一輪產能擴張運動。其它紙種受文化紙吸收固定資產投資影響，產能擴張將低於消費增長；2007年上遊原料價格上漲增速趨緩，下遊市場隨着供給增長趨緩和需求穩步增長而改善，價格開始上漲，盈利能力提升。

　　紙價顯著上升
　　
　　2007年三季度以來紙價總體呈現顯著上升趨勢，其中文化紙表現為需求拉動型價格上漲，銅版紙等表現為成本推動型價格上漲。1-8月行業利潤同比增速大幅超越收入同比增速（40%vs21.5%），關鍵因素是由行業整合引發的紙價普漲和期間費用率下降。主要上市公司三季度的經營狀況也很好的驗證了核心觀點。

　　紙類消費需求增長
　　
　　根據有關數據顯示，2006年我國人均紙品的消費量約為50千克，與全球平均57千克的消費量以及發達國家人均300千克左右的消費量相比，仍有較大差距。但隨着我國經濟持續高速增長，人均消費水平不斷提高，行業需求具有很大的增長潛力。根據紙及紙板消費量指數與GDP指數的相關性分析，並綜合考慮影響國民經濟發展的有關不確定因素和相關產業的發展前景，“十一五”期間，我國造紙工業仍將處於發展增長期，預計2006年至2010年紙及紙板消費量的年均增長速度為7.5%，2010年紙及紙板的消費量將從2006年的6600萬噸增長到8500萬噸左右，國內自給率保持在90%以上，人均消費量由50千克增至62千克。

 

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